Nexi - Pacchetto di finanziamento per 2,9 miliardi di euro

Fatto

Nexi ha annunciato un nuovo pacchetto di finanziamenti da €2.9bn totali. Questo include due linee di credito a termine per un importo complessivo di €1.9bn, con scadenza nel 2030, e una linea di credito revolving (RCF) da €1bn, anch'essa con scadenza nel 2030. Il finanziamento estende quindi la duration media dell'indebitamento finanziario del gruppo da ~2.4 anni a ~3.4 anni. In aggiunta, il finanziamento include anche un'opzione di estensione della linea di credito da €900mn per fornire flessibilità e attenuare il muro di scadenze al 2030. 
I proventi di questo nuovo pacchetto saranno utilizzati per rimborsare interamente il Term Loan da €1bn in scadenza nel 2026 e il Term Loan da €0.9bn in scadenza nel 2027.

Effetto

Riteniamo che l’emissione di questa nuova tranche di debito sia coerente con l’obiettivo di medio-lungo termine di Nexi di mantenere il ratio NFP/EBITDA tra il 2.0x e il 2.5x.

Grazie al nuovo pacchetto di debito da €2.9bn, e insieme alla liquidità che Nexi ha l’obiettivo di generare nel corso del 2025, le scadenze del debito fino al 2027 sono attualmente coperte, mentre la scadenza media del debito è portata avanti di un anno, al 2030.

Il costo medio pre-tasse del debito nel 2024 è stato pari a 2.7% e riteniamo che questo nuovo pacchetto di finanziamenti possa avere un costo complessivo in linea con quest’ultimo.

Inoltre, stimiamo che a dicembre 2025, il rapporto NFP/EBITDA possa essere già in linea con l’obiettivo di almeno 2.5x annunciato lo scorso 28 febbraio, mentre, grazie al rifinanziamento del debito annunciato, riteniamo che la cassa generata nel corso del 2025 (€795mn nostra stima, in linea con la guidance del gruppo) possa essere utilizzata anche nel corso del prossimo anno, almeno in parte, per la remunerazione degli azionisti (stimiamo ~600mn equamente divisi tra buyback e dividendi).