NEXI - Tagliamo il target price prima della trimestrale

Fatto

Nexi pubblica i risultati del 4Q/2023 il prossimo 7 Marzo.

In un 2023 caratterizzato da un progressivo rallentamento nella crescita dei ricavi, secondo le nostre previsioni, i risultati FY23 saranno leggermente inferiori alla guidance.

L'attenzione principale sarà rivolta alla guidance per il 2024, che a nostro avviso mostrerà un approccio più cauto a causa dell'evoluzione del contesto, con una crescita dei ricavi prevista del +4% YoY e una generazione di cassa di ~€730mn.

Effetto

Rivediamo le nostre stime per il 2024-25 per riflettere l'evoluzione del contesto macroeconomico, tenendo conto di un rallentamento dei consumi in Germania, di una maggiore pressione competitiva sui margini e di un orizzonte temporale di lungo periodo per lo sfruttamento delle sinergie derivanti dalla partnership con Sabadell.

Prevediamo che il margine EBITDA continui il suo percorso di espansione, anche se più lentamente.

Riduciamo le nostre stime di EPS per il 2024/2025 di -5.7%/-13% rispettivamente.

Tenendo conto dell'aumento degli interessi sul debito e del minor contributo delle sinergie, oltre a CAPEX più alti del previsto in un ambiente più competitivo, rivediamo al ribasso le nostre aspettative di generazione di cassa per il periodo '24/'25 di -14%/-11%.

Confermiamo la raccomandazione Interessante, ma riduciamo il target price a 8.1 euro da 8.6 euro.