NEXI - Interesse di Brookfield / Private Equity venditori con un premio sulle quotazioni

Fatto

La stampa riporta che oltre a CVC Capital, che avrebbe già affidato agli advisor lo studio del dossier, anche Brookfield sarebbe interessata a Nexi [NEXII.MI].

Il private equity canadese Brookfield è attivo negli investimenti nel settore pagamenti digitali dove recentemente ha acquisito il controllo di Network International per £2.6bn battendo l’offerta concorrente di CVC Capital.

Network International è un operatore attivo nel segmento pagamenti digitali in Medio Oriente e in Africa sia nel merchant che nell’issuing.

Oltre all'interesse potenziale di Brookfield, la stampa riprende temi legati alla possibile valutazione di Nexi da parte di un compratore: il fair value potrebbe attestarsi tra €9/10 per azione (EV in area €15bn).

Viene riportato che alcuni fondi private equity investiti dal 2005 quando fu costituita Nexi pre-IPO come Advent, Bain e Clessidra (~20% del capitale) sarebbero favorevoli a considerare una cessione in caso di offerta a premio sui prezzi di borsa, mentre Hellman & Friedman, primo socio di Nexi con il 19.9% del capitale, sarebbe disposto a rimanere investito anche considerando che era entrato in Nexi ai tempi della fusione con Nets con il titolo a più del doppio rispetto ai prezzi attuali.

Tra i nodi da sciogliere per un possibile delisting rimane anche quello della posizione di CDP (13.56% del capitale) e del governo che può esercitare diritti sulla rete legati alla golden power.

Tra le opzioni che potrebbero essere considerate e già emerse recentemente quelle di una cessione della rete infrastrutturale italiana (Rete Interbancaria) che faceva capo a SIA e che potrebbe essere venduta a F2i, così come la cessione della rete in Danimarca la cui cessione dovrebbe essere formalizzata a breve.

Effetto

Positivo il potenziale interesse di Brookfield anche se al momento non ci sono conferme ufficiali.

Nel caso di un'operazione su Nexi non vediamo significative sinergie a livello operativo con Network International visto il diverso posizionamento geografico, mentre ci potrebbero essere importanti valenze dal punto di vista degli investimenti considerando che le due società operano in settori come acquiring e issuing che necessitano di notevoli investimenti tecnologici e in device che potrebbero essere condivisi.

Giudizio Interessante, target price 8,10 euro.