Nexi - Attesi messaggi coerenti con il raggiungimento della guidance

Fatto

Nexi pubblicherà i risultati 2Q/1H25 il prossimo 31 luglio. Ci aspettiamo dati che  confermino trend positivi, nonostante il confronto più sfidante YoY rispetto al 1Q25, soprattutto in termini di costi. I ricavi sono attesi beneficiare della Pasqua nel 2Q e dai dati sul turismo in Italia nel 1H25 che dovrebbero aver influito positivamente sul numero delle transazioni e valore del transato. Ci aspettiamo che i risultati aumentino visibilità sul raggiungimento della guidance 2025 annunciata a fine di febbraio. In dettaglio: 

•    Total Revenues: crescita del 2.0% YoY a €897mn, in linea con la guidance annua di crescita low-to-mid single digit. Ricavi 1H25 stimati in crescita del 2.8% YoY.

•    Merchant Solutions Revenues stimati a €519mn (+2.7% YoY) e +3.5% YoY a €976mn nell’1H25. Issuing Solution Revenues: +1.0% YoY a €285mn nel 2Q25 e €550mn (+2.0% YoY) nel 1H25. Digital Banking Solutions Revenue: contributo stimato in crescita YoY del 1.5% nel 2Q25 e +1.1% nel 1H25 a €180mn.

•    EBITDA Adj.: Per il 2Q25 prevediamo un confronto YoY più sfidante per i costi del personale rispetto a quanto osservato nel 1Q. In particolare, prevediamo una crescita di questi costi pari a 1.7% YoY (-2.0% YoY nel 1H25). EBITDA margin atteso al 52.5% (-46bps YoY) dopo un +148bps registrato nell’1Q25 a 47.8%. EBITDA atteso a €471mn (+1.1% YoY) nel 2Q25 e €857mn (+3.7% YoY) nel 1H25. 

•    Excess Cash Generation: stimata a €385mn nell’1H25, in linea per il raggiungimento della guidance annua di >€800mn. 

Effetto

Ci aspettiamo risultati 2Q/1H25 solidi e coerenti con la guidance 2025, che al momento appare raggiungibile. Da monitorare le aspettative di crescita economica nei prossimi mesi dopo la buona tenuta nel corso della prima parte dell’anno.

Nel breve non sembrano probabili sviluppi M&A né in termini di cessioni (divisione DBS), né di acquisizioni (es. Worldline).

Le nostre attuali stime sono allineate con la guidance, sulla quale ci aspettiamo una conferma e la piena raggiungibilità.

Alla luce della shareholders remuneration guidance, basata su un dividendo crescente e programmi di buyback strutturali per i prossimi anni, l’attenzione rimane rivolta alla generazione di cassa: le nostre stime per il FY25 prevedono €813mn, in crescita negli anni successivi, e complessivamente pari a €2.8bn nel triennio 2025/2027. Al centro dell’attenzione rimangono anche le mosse dei fondi azionisti dopo che ad inizio giugno, i fondi Advent e Bain hanno venduto la metà della loro partecipazione in Nexi, detenuta attraverso il veicolo Mercury, passsando dal presente 6%, all’attuale ~3%.