Moncler - Ricavi meglio delle attese grazie a Cina e Giappone

Fatto

I ricavi del 1Q25 del gruppo hanno raggiunto Eu829mn, in crescita dell’1.3% YoY e del 1.6% sopra le attese, grazie in particolare al canale DTC di Moncler che ha beneficiato di vendite in Cina e Giappone migliori delle attese.

Per quanto riguarda l’andamento attuale, la società ha segnalato di non aver osservato cambiamenti significativi nel comportamento dei clienti rispetto al trend di marzo.

Per quanto riguarda le nostre stime, portiamo l’effetto cambi da circa +1% a -2%. Inoltre, abbassiamo la crescita like-for-like del brand Moncler dal 5% al 4%.

Per quanto riguarda Stone Island, assumiamo una crescita più graduale nel 2025 e 2026. Di conseguenza, riduciamo il margine EBIT di 10bp al 29.5%. Al di sotto dell’EBIT, alziamo leggermente l’impatto degli interessi sui lease liabilities. Complessivamente, riduciamo l’EPS del 4%, a un livello leggermente inferiore al consensus.

Effetto

NEUTRALE confermato; target da Eu64.6 a Eu58.8. La qualità dei risultati e dei commenti del management è stata buona, soprattutto in confronto al settore.

Il brand Moncler continua a essere molto ben posizionato presso la clientela cinese e può sovraperformare gran parte dei competitor in questo cluster.

Il gruppo sta lavorando per migliorare il proprio posizionamento negli Stati Uniti, dove è ancora poco presente, e il crescente apprezzamento per la collezione Grenoble dovrebbe rappresentare un elemento favorevole. Il nuovo target riflette l’aggiornamento delle stime e la decisione di aumentare l’equity risk premium nei nostri modelli DCF dal 5.5% al 6.0%.