MONCLER - I broker tagliano il target a valle dei conti

Fatto

Moncler [MONC.MI] sotto i riflettori.

Il gruppo ha comunicato ieri sera dopo la chiusura i conti del primo semestre.

Il periodo si è concluso con ricavi di gruppo pari a 1,23 miliardi di euro, in crescita dell'11% a cambi costanti, (+8% a cambi correnti), in linea con il consensus, trainati dalle vendite in Asia che crescono a due cifre, mentre i ricavi del brand Moncler si attestano a 1 miliardo.

Il risultato netto è stato pari a 180,7 milioni, rispetto a 145,4 milioni nello stesso periodo dell'anno precedente.

L'Ebit è stato pari a 258,7 milioni rispetto ai 217,8 milioni nello stesso periodo dell'anno precedente, con un'incidenza sui ricavi del 21% rispetto al 19,2% nel primo semestre del 2023.

"Il contesto macroeconomico globale è altamente volatile e imprevedibile, e i trend di settore sono in continua normalizzazione. Questo ci richiede di mantenere un approccio vigile, e di rimanere concentrati sulla nostra flessibilità operativa e sulla reattività", ha commentato l'AD Remo Ruffini.

A valle dei conti, stamattina Morgan Stanley ha ridotto il target price da 58 a 56 euro, Goldman Sachs lo ha abbassato da 65 a 64 euro. Oddo BHF lo ha ridotto da 65 a 60 euro.

Effetto

Analizzando i soli dati del secondo trimestre, che non erano noti, emerge che i ricavi risultano in crescita dell'1% e hanno riflesso un rallentamento nel DTC Moncler.

Per quanto riguarda il marchio Moncler, il canale retail è cresciuto del 4,4% anno su anno (+8% cFX e +0,6% rispetto alle nostre stime) a Eu267,3 milioni nel 2Q24, mentre i ricavi wholesale sono scesi del 7,0% anno su anno a Eu69,0 milioni, il 3% in più rispetto alle aspettative.

Per Stone Island, i ricavi si sono attestati a Eu75,9 milioni, in calo del 5,2% anno su anno, come combinazione di una solida crescita del 25,0% dei ricavi DTC abbinata a un calo del 28,1% dei ricavi wholesale.

Tutto sommato, i ricavi totali del gruppo sono ammontati a Eu412,2 milioni, in crescita dello 0,5% anno su anno e dell'1% in più rispetto alle aspettative.

Abbiamo ridotto le nostre previsioni di fatturato per il 2024 e il 2025 dello 0,7% e dell'1,5% per tenere conto dei minori ricavi e-commerce per Moncler e di una progressione più fluida di Stone Island.

In termini di EBIT, la revisione è del -1,2% sul 2024 (parzialmente compensata dai 7,5 milioni di euro positivi una tantum contabilizzati nel 1H24) e del -2,2% sul 2025.

Al di sotto di questa linea abbiamo migliorato gli oneri finanziari netti grazie a una maggiore remunerazione dell'ampia liquidità del gruppo.

Tutto sommato, l'EPS del 2024 rimane invariato, mentre l'EPS del 2025 è ridotto dell'1,1%.

Abbiamo confermato il giudizio NEUTRALE, mentre il prezzo obiettivo è stato abbassato da 64,0 a 62,5 euro.