MONCLER- Alziamo le stime e il target price alla luce delle indicazioni sul primo trimestre

Fatto

I ricavi del 1Q 2023 di Moncler [MONC.MI], prima del contributo di Stone Island, sono stati pari a 604.9 mln, in aumento del 27.8% YoY e l'8.9% meglio del previsto.

La sorpresa positiva è stata interamente trainata dai ricavi retail di Moncler, in crescita del 33% YoY a 501.5 mln.

Per Stone Island, i ricavi sono stati pari a 121.6 mln, in crescita del 4.4% YoY ma inferiori del 2.7% rispetto alle attese, portando i ricavi totali del gruppo a 726.4 mln, in crescita del 23.2% YoY, il 6.8% in più rispetto alle attese.

Effetto

Alla luce dei ricavi 1Q 2023 e delle indicazioni del management, alziamo le nostre previsioni sui ricavi 2023 del 2.1% grazie a un contributo retail più forte del marchio Moncler parzialmente compensato dalla riduzione ricavi wholesale del marchio e ipotizzando una crescita del fatturato più graduale per Stone Island.

Lasciamo invece invariate le previsioni di margine EBIT, coerenti con le indicazioni del management.

I messaggi dai ricavi del 1Q 2023 sono stati molto favorevoli. Confermiamo la nostra visione Interessante poiché riteniamo che Moncler abbia un grande potenziale per beneficiare della ripresa dei consumi tra i clienti cinesi.

Anche alla luce del recente re-rating del settore Lusso, stiamo aumentando l'ipotesi di crescita a lungo termine dal 3.5% al 4.0% nel nostro modello DCF, portando il nostro target price a 75 euro.

Rileviamo inoltre che, a nostro avviso, Moncler è nella posizione di valutare nuove opzioni di M&A.