MEDIOBANCA - Accordo sul rinnovo del Board ancora in discussione

Fatto

Ieri sera Delfin ha respinto la proposta del consiglio di amministrazione di Mediobanca riguardo a una lista comune: Mediobanca [MDBI.MI] ha offerto a Delfin 4 posti (corrispondenti al 19,8%), di cui uno per Caltagirone (9,8%).

Delfin ha inoltre manifestato forti dubbi sul rinnovo della nomina di Pagliaro come presidente a causa di questioni passate (IEO) e sembra richiedere un accordo preliminare con il consiglio di amministrazione per la sua sostituzione.

Da domani a venerdì si riunirà il Comitato Nomine di Mediobanca per esaminare la risposta di Delfin, mentre il 20 settembre si terrà la riunione del Consiglio di Mediobanca per la decisione finale sulla nuova lista di maggioranza per il Consiglio.

Effetto

La stampa italiana ritiene molto basse le possibilità di un accordo tra il Consiglio uscente e Delfin, anche se non c'è un parere unanime. Tuttavia, si sottolinea la possibilità di trovare una soluzione all'ultimo momento per quanto riguarda il nome del Presidente, soprattutto considerando che Pagliaro sembra essere disponibile a fare un passo indietro.

La situazione peggiore, anche se poco probabile, sarebbe se Delfin ottenesse più voti della lista del Board uscente: ciò potrebbe portare a 7 consiglieri nominati da Delfin, 7 nominati dal Cda uscente e 1 da parte di Assogestioni, creando problemi per la governance di MB. Ci aspettiamo che il titolo possa subire delle perdite finché non verrà fatta chiarezza sulla futura governance e non vediamo un aumento delle quote per il rinnovo del Cda.

Giudizio Neutrale, target price 12,40 euro.