Lottomatica - Buyback fino a 500 mln in partenza a giugno

Fatto

Lottomatica ha riportato questa mattina i risultati del 1Q25. In dettaglio:

•    Raccolta a €11.2bn (+14% YoY), +3% vs nostra stima a €10.8bn 
•    Ricavi a €585.7mn (+33% YoY), +1%/+0% vs nostra stima/cons. a €582.1/583.0mn 
•    EBITDA adj. a €220.5mn (+47% YoY, 37.6% margin), +4%/+2% vs nostra stima/cons. a €211.8/217.0mn. La crescita dell’EBITDA di gruppo sarebbe stata +18% YoY, assumendo un payout omogoeneo nel 1Q25/1Q24
•    Utile netto adj. a €94.7mn (+92% YoY), +8% vs nostra stima a €87.4mn
•    Debito netto a €1.80bn, 1% più alto vs nostra stima a €1.79bn

Guidance 2025 confermata:
•    Ricavi a €2,320-2,370mn (+16%/+18% YoY) vs nostra stima/cons. a €2,307/2,318mn
•    EBITDA adj. a €840-870mn (+19%/+23% YoY, 36.2%/36.7% margin) vs nostra stima/cons. a €855/858mn
Capital allocation:
•    Inizio del programma di buyback in giugno, fino a €500mn nei prossimi 18 mesi, ~10% della market cap
Altro:
•    Sinergie di costo dall’acquisizione di PWO viste a rialzo: €12.5mn addizionali al 2026 (da €75mn a €87mn di sinergie cumulate) (~1% impatto su EBITDA 2026)

Effetto

Lottomatica ha riportato risultati forti nel 1Q25, come da attese, con ricavi in linea con le nostre stime e il consenso, in crescita del 33% YoY (o 12% ex. PWO, consolidata dal 1 maggio 2024), sostenuti da crescita organica e payout favorevole. L’adj.EBITDA, pari a €220.5mn, è stato superiore del 4% rispetto alla nostra stima, principalmente grazie a una performance più forte del segmento Sports Franchise, grazie a payout favorevole. Il gruppo ha confermato la guidance per il 2025 (con ricavi ed EBITDA adj. in crescita del +17%/+21% YoY al midpoint). Più importante, il gruppo prevede sinergie maggiori dall'acquisizione di PWO, con sinergie aggiuntive sui costi per €12.5mn al 2026, con un impatto di ~1% sulla nostra stima di EBITDA 2026. Il gruppo ha infine annunciato il lancio del programma di buyback, dopo aver ottenuto l’autorizzazione dall’AGM (la cui richiesta era stata annunciata in occasione dei risultati FY24) fino a €500mn (~10% della market cap).