LEONARDO - Riorganizzazione business Spazio, possibile uscita da Avio

Fatto

Secondo il Sole 24 Ore, Leonardo [LDOF.MI] sta lavorando alla creazione di una nuova divisione Spazio, che raggruppa realtà ad alto potenziale di crescita ma attualmente sottoperformanti.

Questa divisione includerebbe le joint venture con Thales: Telespazio (di cui Leonardo possiede il 67% e Thales il 33%) e Thales Alenia Space (di cui Thales possiede il 67% e Leonardo il 33%), e-Geos (di cui Telespazio possiede l'80% e ASI il 20%) e la partecipazione del 29,6% in AVIO [AVI.MI].

Secondo l'articolo, il gruppo sta anche valutando la possibilità di creare una sub-holding e la riorganizzazione avrebbe lo scopo di selezionare i segmenti più interessanti su cui concentrare gli investimenti. In particolare, l'AD Cingolani vorrebbe rinegoziare gli accordi con Thales e Leonardo potrebbe aumentare la sua presenza nel settore manifatturiero (anche se il focus strategico di Leonardo è sui servizi).

D'altra parte, Leonardo sarebbe pronta a ridurre la sua partecipazione in AVIO (29,6%), che collabora con Ariane (Airbus, Safran). Le attività Spazio sono affidate a Franco Ongaro, mentre Andrea Campora sarà a capo della divisione Cyber.

Effetto

La riorganizzazione del business Spazio e le trattative con Thales per una revisione degli accordi della Space Alliance (con la possibilità di consolidare gli assets a equity e ottenere un controllo congiunto) sono già state annunciate. Tuttavia, la novità più rilevante è la riduzione della quota in Avio.

Giudizio Interessante, target price 14,0 euro.