LEONARDO - Ordini e cash flow meglio delle attese

Fatto

Leonardo [LDOF.MI] sotto i riflettori.

Il titolo ha chiuso febbraio con un formidabile +22% e la quotazione oscilla sui massimi degli ultimi sedici anni. 

Dal primo gennaio 2024 +32,20% vs 7,30% del FTSEMIB.

Leonardo ha chiuso il 2023 con ordini in crescita del +3,8% a quota 17,9 miliardi, sopra la guidance, grazie soprattutto all'andamento positivo della componente europea dell'elettronica per la difesa e sicurezza.

I risultati preliminari dello scorso esercizio vedono ricavi a 15,3 miliardi (+3,9%) e un Ebita a 1,29 miliardi (+5,8%), entrambi in linea con la guidance.

L'Ebita continua ad essere trainato dall'elettronica per la difesa e sicurezza, con particolare apporto della componente europea, e dalla ripresa delle aerostrutture, portando il Ros all'8,4%.

Migliore della guidance è anche il flusso di cassa (Focf) che registra un incremento del +17,8% rispetto al 2022 a 635 milioni, grazie alla crescita dei ricavi e alla politica di costi e investimento.

Continua a ridursi l'indebitamento netto di gruppo che si attesta a 2,3 miliardi (-23%) beneficiando dei proventi derivanti dalla cessione della quota di minoranza della controllata Usa Drs DRS.OQ.

Leonardo presenterà il piano industriale 2024-2028 il prossimo 12 marzo.

Effetto

Leonardo ha riportato vendite in linea/EBITA e ordini e FOCF leggermente migliori del previsto.

Il management pubblicherà le linee guida per il 2024 e i nuovi obiettivi medi per il 2024-2028 in occasione del prossimo CMD il 12 marzo 2024. Fino ad allora ci aspetteremmo cambiamenti limitati nelle stime di consenso.

L’amministratore delegato ha detto che Leonardo sta discutendo con Hensoldt sull’elettronica e che Airbus potrebbe essere coinvolta nelle discussioni sullo spazio. Colloqui in corso "positivi" con Boeing sul B787.

In attesa di approfondire confermiamo giudizio e target price.

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