LEONARDO - Dichiarazioni dell'AD alla Commissione Difesa della Camera

Fatto

Leonardo [LDOF.MI] è tra le poche blue chip positive di oggi.

Ieri l'AD Cingolani in audizione alla Commissione Difesa della Camera ha dichiarato:

1) la negoziazione con Thales ha portato a una modifica dei patti parasociali relativi alla Space Alliance e a breve saranno comunicate importanti novità;

2) Leonardo lavora alla creazione di una grande JV europea (il riferimento è all'Elettronica, crediamo sul modello MBDA) che possa competere con player cinesi o americani;

3) Leonardo e Fincantieri [FCT.MI] stanno ultimando un accordo industriale (separazione delle piattaforme industriali che sono profondamente diverse ed elettronica come collante);

4) il business aerostrutture è in linea con il piano di breakeven entro il 2025 (ma nuovi contratti potrebbero anticipare il target). Il nuovo piano industriale sarà presentato in CdA il 24 febbraio, con presentazione ai mercati finanziari a marzo.

Effetto

Riteniamo che il gruppo abbia un valore inespresso nelle JVs, in particolare nei servizi satellitari.

Il breakeven delle aerostrutture rappresenta un driver importante nel miglioramento atteso del FCF vs. ca. Eu300mn drag nel 2022.

La creazione di una JV europea nell'elettronica sarebbe importante per Leonardo, viste le competenze del gruppo nel business dell'elettronica per la difesa.