Leonardo - Con Airbus e Thales incontra l'Antitrust UE

Fatto

Il Sole24Ore scrive che oggi i CEO di Airbus, Leonardo, Thales incontreranno il commissario EU Antitrust Ribera per discutere il progetto di integrazione delle attività spaziali dei tre gruppi incentrato sulla costituzione di una JV sul modello MBDA in cui ciascuno dei tre gruppi deterrebbe una quota pari a 1/3. 

Effetto

La scorsa settimana Reuters aveva riportato che le tre società hanno avviato colloqui preliminari (“fase di pre-notifica”) con le autorità antitrust EU per una possibile fusione delle loro attività satellitari sul modello MBDA. Secondo l'articolo, Francia e Italia sono ampiamente allineate sul progetto.

Notiamo che un accordo richiederebbe una posizione più morbida da parte del regolatore antitrust dell'UE rispetto all'approccio precedente e potrebbe trovare l'opposizione di altri operatori come la tedesca OHB.

Riguardo questo punto evidenziamo che il 3 aprile l’Antitrust tedesco ha approvato la creazione della JV tra KNDS, Rheinmetall e Thales per la produzione del carro europeo (Main Battle Tanks) evidenziando che un aspetto importante dell’assesment antitrust è stato quello di considerare se le aziende coinvolte avrebbero potuto realizzare il progetto in modo indipendente.

Tale aspetto segnalo un approccio antitrust più morbido verso questo tipo di operazioni di consolidamento (di asset attraverso JV). Nella nostra SOP valutiamo le attività spaziali di Leonardo €2.6bn e vediamo un potenziale di upside in caso di accordo per la creazione di un campione europeo nelle attività satellitari.