LEONARDO -5% Reazione negativa ingiustificata, news positive dalla conference call

Fatto

Leonardo [LDOF.MI] è la peggior blue cihp di oggi, in seguito ai risultati giudicati deludenti dagli analisti.

E' pur vero che il titolo guadagna ancora il +30% da inizio anno, con la quotazione che si era spinta sui massimi da due anni a fine aprile. 

Effetto

Le news emerse nella conference call post-risultati confermano lo scenario positivo.

La performance del 1° trimestre è stata forte su ordini e Free Cash Flow, mentre l'EBITA è stato inferiore alle stime ma occorre ricordare che il contributo del 1° trimestre sul risultato dell'intero anno contribuisce per meno del 10%. 

La guidance è stata confermata (gli ordini sembrano al di sopra del trend ma è troppo presto per cambiare le stime).

Altri dettagli:

- Adeguato per perimetro (GES), l'EBITA del 1Q 2023 è diminuito del 13% YoY (-20% reported) o -16 mln. Questo calo è stato trainato da un trimestre debole per JV strategiche e Hensoldt (-21 mln). Divisioni Leonardo +DRS EBITA in crescita del +4,4%. La redditività è destinata a migliorare in DRS man mano che i programmi chiave passano alla produzione.

- Gli ordini sono migliori del previsto a 4.9 mld e non includono i grandi contratti. Forte raccolta ordini negli elicotteri. 

- Molte domande nel corso della confcall sono emerse sul consolidamento europeo e sulle recenti dichiarazioni di Helsoldt. Alessandro Profumo ha affermato:

1) il consolidamento deve avvenire in Europa per evitare la duplicazione di piattaforme e sistemi in un contesto di aumento della spesa. Tuttavia, può accadere a livello aziendale o a livello di programma comune come nel caso di MBDA per il dominio missilistico. È improbabile che qualcosa accada presto;

2) Hensoldt + Leonardo? Hensoldt è forte nei sensori e Leonardo nell'integrazione dei sistemi. Una combinazione non implica un'acquisizione. Va comunque concordato a livello politico e Leonardo consoliderebbe l'asset (Electronics Europe è il 45% dell'EBITA totale).

Giudizio Interessante, target price 14 euro.

Titolo confermato nel PORTAFOGLIO LONG PIAZZA AFFARI raccomandato da Websim.