Iveco - Indiscrezioni di Bloomberg sulla divisione difesa

Fatto

Bloomberg riporta che Iveco avrebbe aperto la data room e invitato Leonardo, Czechoslovak Group (CSG) e KNDS a presentare le proprie offerte per il prossimo round all’inizio di luglio per IDV.

Il prezzo potenziale è visto tra 1,5-2 miliardi di euro, con Leonardo che sarebbe la preferita dal punto di vista politico. Allo stesso tempo, l’opzione di spin-off e listing rimane aperta nel caso di offerte non soddisfacenti.

Effetto

Bloomberg conferma le indiscrezioni emerse nelle scorse settimane riguardo la valutazione e il favore politico verso una cessione a Leonardo tenendo aperta la pista dello spi -off e listing in base al livello delle offerte.

La novità principale a nostro avviso riguarda il fatto che il newsflow sulle offerte potrebbe arrivare ad inizio luglio.

Ricordiamo che attribuiamo a IDV una valutazione pari a 2,1 miliardi di euro (equivalente a 7,9 euro per azione), calcolata applicando un multiplo pari a 12,5 volte il rapporto tra valore d’impresa e utile operativo (EV/EBIT).

Si tratta di un multiplo più elevato rispetto a quello utilizzato in precedenza, ma ancora significativamente inferiore rispetto al livello medio di valutazione del settore della difesa, pari a circa 23 volte, e rispetto al principale concorrente di riferimento per segmento di mercato, dimensione e prospettive, ovvero Renk, che tratta a circa 29 volte.