IVECO Group - Leonardo prepara l’offerta per acquisire Iveco Defence Vehicles

Fatto

Il Corriere riporta che Leonardo starebbe preparando un’offerta per acquisire Iveco Defence Vehicles con cui ha una storica collaborazione attraverso Oto Melara.

L’interesse di Leonardo all’acquisizione di IDV era già stato riportato dalla stampa (Sole24Ore) ad inizio marzo sulla base di una valutazione di circa €750mn (in linea con il valore attualmente attribuito a IDV nella valutazione Iveco).

Effetto

IDV è la società del gruppo Iveco dedicata alla progettazione e produzione di veicoli per la difesa e per la protezione civile, tra cui blindati, camion e trattori. Il business ha un backlog >€4.5bn. Nel 2023 ha generato ricavi per €1.0bn ed un margine del 9.6% (superiore alla media della divisione CSV ~6.1%) e quindi un adj. EBIT di €94mn.

La cessione del business IDV permetterebbe la creazione di sinergie: IDV rappresenta una struttura a sé stante in Iveco; inoltre permetterebbe a LDO di espandere la sua presenza in un’area in cui attualmente non è operativa. Nella nostra SOTP valutiamo IDV €750mn (€2.8 per azione, EV/EBIT 8.0x).

Il gruppo ex. IVD vale circa 4.0x vs. <3x attuale, quindi crediamo possa essere un’operazione rilevante che potrebbe far emergere valore nel caso in cui avvenisse.