PIAZZA AFFARI - Pulsioni macro e indicazioni miste dai risultati

Fatto

Il mese di aprile ha avuto un andamento altalenante e si è chiuso con un leggero calo dei listini dopo un inizio anno molto positivo per i mercati e soprattutto le large caps. 

L'indice FTSEMIB è in guadagno del 12% circa da inizio anno.

Effetto

I temi macro stanno evidenziando una frenata delle aspettative di calo dell’inflazione.

Questo proietta politiche monetarie che rimarranno sostanzialmente molto restrittive più a lungo soprattutto dopo le recenti indicazioni della FED che però non sembra intenzionata a considerare uno scenario di rialzo tassi (hawkish pivot), mentre ha annunciato un piano di reinvestimento da US$35bn al mese che alimenta in maniera significativa la liquidità.

Le decisioni della BCE dei prossimi mesi saranno guidate dai dati macro e non escludiamo che un inizio di taglio tassi possa avvenire in estate (giugno?).

La situazione geopolitica, pur rimanendo estremamente complicata, non sembra determinante per l’andamento dei mercati.

La reporting season iniziata per il primo trimestre 2024 e che entrerà nel vivo nei prossimi giorni sembra fornire indicazioni contrastanti a seconda dei settori e delle differenti esposizioni geografiche.

Ci aspettiamo buoni risultati da Finanziari e Utilities, mentre indicazioni miste sono attese per Industriali e Consumers.

Maggio ha una stagionalità non favorevole per i mercati e sarà caratterizzato dall’inizio di una forte stagione di pagamento di dividendi da parte delle società italiane.

In questo contesto abbiamo rivisto alcune scelte di stock picking, inserendo alcuni titoli del settore Asset Management e mantenuto una view più cauta su alcuni settori esposti al ciclo e ai consumi.