ITALIAN MARKET SECTOR - Report mensile sul segmento mid small cap

Fatto

Nell’ultimo mese (rispetto ai prezzi di chiusura del 14 giugno 2024) il mercato italiano è calato del -6.8 %; gli indici FTSE Italy Mid Cap e FTSE Italy Small Cap hanno performato rispettivamente il 3.0 % e il 2.1% meglio del mercato.

A livello delle nostre stime sull’EPS 2024, nell’ultimo mese abbiamo alzato solo leggermente (+0.1%) sia quelle delle large caps sia quelle delle mid/small caps.

A livello valutativo, il nostro coverage mid small cap tratta a un premio del 29% sul P/E rispetto ai titoli del FTSEMIB, leggermente sopra il livello di un mese fa (26%).

La liquidità degli scambi Ytd è in aumento del 20.6 % per le mid cap e del 15.6 % per le small cap rispetto al corrispondente periodo del 2023, con un graduale miglioramento nell’ultimo mese.

Effetto

Negli ultimi giorni il mercato ha subito una forte correzione in seguito al risultato delle elezioni parlamentari europee, perdendo oltre il 5%.

In particolare, la decisione del presidente francese di indire elezioni anticipate il 30 giugno ha innescato un'importante risk off.

In questo contesto, le società a media/piccola capitalizzazione hanno registrato una performance meno negativa rispetto a quelle a grande capitalizzazione, essendo percepite come meno direttamente esposte al rischio politico.

Preferiamo in particolare i titoli con un basso livello di indebitamento, una buona generazione di cassa e un'esposizione a solidi trend internazionali.

Ancora una volta, riteniamo che il sottogruppo dei “digital enablers” possa beneficiare di prospettive piuttosto resilienti.

Il quadro della liquidità rimane difficile per le società a piccola e media capitalizzazione, ma con alcuni segnali di miglioramento.

Inoltre, il governo italiano sta lavorando a un fondo di investimento sostenuto dallo Stato (tramite CDP) che potrebbe ravvivare l’interesse per la liquidità delle società a piccola e media capitalizzazione quotate.

Riteniamo che il fatto che questa settimana sia prevista la quotazione di una nuova società a media capitalizzazione sul mercato principale sia un segnale incoraggiante.