Italia - Da oggi in vigore dazi Usa, 104% per la Cina

Fatto

Da oggi entrano in vigore pienamente i dazi annunciati dall’amministrazione US lo scorso 2 aprile mentre nel caso della Cina sono maggiorati al 104% (50% sopra il 54% iniziale).

Ieri amministrazione US si è detta disposta a negoziare ma aspetta la prima mossa dalla Cina che non sembra intenzionata ad aprire una trattativa. 
Tensione sui Treasury americani legata alla volatilità che mette a rischio i basis trade effettuati principalmente da hedge fund per lucrare sugli spread tra Treasury in scadenza e futures.

Oggi alle 7pm CET asta su Treasury USA (ieri Treasury a 10 anni ha chiuso a 4.19% mentre le indicazioni stamattina sono intorno a 4.41%).

L’asta potrebbe evidenziare il livello di stress del sistema ed indurre ad interventi di emergenza da parte della FED. 

Effetto

L’aumento della volatilità dei mercati equity si sta trasferendo anche a quelli obbligazionari con esiti ancora incerti e possibili interventi delle banche centrali.

Lo spread sul 10 anni BTP si attesta intorno a 136bps e potrebbe nel breve salire ulteriormente ma riteniamo che il sistema finanziario italiano sia meno soggetto rispetto al passato a queste fluttuazioni grazie al fatto che la maggioranza dei titoli obbligazionari in portafoglio sono classificati come investimenti a scadenza e pertanto non soggetti a mark-to-market.