ITALIA - Primo trimestre molto positivo, aprile mese di transizione

Fatto

Il FTSEMIB ha aperto il secondo trimestre segnando il nuovo record da sedici anni, dopo aver archiviato un ottimo primo trimestre con una performance YTD del +14.5%, e +5,5% nel solo mese di marzo.

Effetto

Lo scorso mese è stato segnato da risultati aziendali nel complesso positivi. Diverse società hanno pubblicato piani industriali con indicazioni promettenti per il futuro.

Il mese di aprile appare molto meno interessante dal punto di vista del newsflow sia a livello societario che a livello macro.

Le attese di riduzione dei tassi nel 2024 si sono ampiamente ridimensionate, ma rimane attesa per i primi tagli dei tassi tra giugno e luglio da parte di BCE e FED.

Il calo dell’inflazione inizia a manifestarsi ma più gradualmente del previsto e i dati di aprile su CPI e mercato del lavoro molto probabilmente guideranno le prossime decisioni delle banche centrali.

Il mercato al momento continua a non essere preoccupato dai conflitti e dalle tensioni geopolitiche in quanto negli ultimi mesi il fronte più rilevante per gli investitori, Taiwan ed il confronto tra USA e Cina, appare calmo.

Le valutazioni di mercato sono salite leggermente a seguito di stime sostanzialmente invariate. Il mercato italiano rimane nel complesso attraente a livello di multipli ma si avvicinano scadenze importanti per il governo con la presentazione dell’aggiornamento dei dati di bilancio che potrebbe portare ad un allargamento dello spread dopo un 1Q 2024 favorevole per i titoli di Stato italiani.

Tra aprile e giugno arriverà una pioggia di dividendi di circa 30 mld di euro che in parte potranno essere reinvestiti mentre al momento proseguono i delisting di società a medio-piccola capitalizzazione e si è vista una ripresa dei collocamenti che sfruttano il buon momento di mercato: ci aspettiamo nei prossimi trimestri una ripresa delle IPO e delle privatizzazioni, Poste in primis.

I risultati del 1Q 2024 inizieranno ad essere pubblicati da fine mese e sono concentrati nella prima metà di maggio: ci aspettiamo un trimestre favorevole per i finanziari grazie al supporto positivo dei mercati, mentre i prezzi dell’elettricità sono attesi sfavorire il settore utilities.