ITALGAS - Un piano strategico ambizioso per creare il campione europeo delle reti gas

Fatto

A valle della presentazione di ieri del piano strategico sebbene le nostre stime su base stand-alone siano sostanzialmente confermate (leggero taglio basato su un WACC inferiore dal 2025), vediamo un significativo potenziale di rialzo dall’acquisizione di 2i Rete Gas e in generale dalle indicazioni del nuovo Piano Strategico.

Nonostante la nostra visione più conservativa sulle sinergie, sull’allowed WACC, sulle gare del gas e sul consolidamento degli asset idrici, vediamo un potenziale rialzo medio sull’EPS 2026-2030 di circa il 9% con un impatto simile sul DPS medio.

Effetto

Il nostro target price migliora a 6.1 euro in quanto incorporiamo una parte del NPV delle sinergie previste nel piano.

Come commentato più volte, riteniamo che l'operazione 2i Rete Gas abbia una chiara logica industriale e strategica ed il potenziale di creazione di valore derivante da sinergie ed efficienze appare molto significativo.

In questa fase confermiamo tuttavia la nostra raccomandazione alla luce della forte performance recente (+16% vs FtseMib in 3 mesi) e del potenziale impatto dell'aumento di capitale.

Per maggiori dettagli si veda la nota in uscita.