ITALGAS - Trimestrale in uscita il prossimo 4 maggio

Fatto

Italgas [IG.MI] annuncerà i risultati del primo trimestre il 4 maggio con confcall lo stesso giorno.
 

Effetto

Prevediamo un buon set di risultati con la top line guidata dalle capital expenditures (crescita RAB), dalla continuazione del buon momentum nei business dell'efficienza energetica (dove stimiamo un contributo simile a quello visto nel 4Q22 con una crescita di ca. 80% YoY), e dall'impatto derivante dal consolidamento delle attività greche, dove stimiamo un contributo ai ricavi totali di 44 mln (Depa consolidata da settembre 2022).

Un buon controllo degli OpEx dovrebbe consentire una crescita dell'EBITDA del 16-17% su base annua (5.5% su base LfL), mentre prevediamo che la bottom line si chiuderà a circa 100 mln (+12-13% YoY).

Riteniamo che le CapEx possano aver avuto una partenza di anno relativamente lenta, chiudendosi sostanzialmente in linea con i livelli del 1Q22 nonostante l'ingresso di Depa, mentre il capitale circolante dovrebbe ancora essere stato influenzato negativamente dai bassi volumi di gas e dalla forte crescita delle ESCOs (Superbonus, ecc.), portando a un indebitamento netto leggermente superiore ai livelli 2022.

Giudizio NEUTRALE, target price 5,60 euro.