ITALGAS - Raggiunta l’intesa con Veolia per il rafforzamento nel settore idrico

Fatto

Venerdì mattina Italgas [ig.mi] ha comunicato l'accordo per l'acquisizione da Veolia delle quote di tre società operanti nel settore idrico nelle regioni Lazio, Campania e Sicilia.

Con questa operazione Italgas compie un primo importante passo per diventare un player anche nel settore idrico, in linea con i propri obiettivi strategici e nella consapevolezza di poter creare valore mutuando le competenze e le tecnologie sviluppate nel settore del gas. Il prezzo pagato per le quote è di Eu115mn (equity value).

Effetto

Le discussioni tra le due società erano iniziate mesi fa e un annuncio era ampiamente atteso. Sulla base degli ultimi dati disponibili per le società target calcoliamo un P/E implicito FY21 di 10.4x che è sostanzialmente in linea con le valutazioni della stessa Italgas e del leader italiano nel settore idrico, Acea.

A regime, stimiamo un potenziale impatto controdiluitivo sugli 'EPS del 1.5-2.0%.

Giudizio Neutrale, target price 5,60 euro.