Inwit - Swisscom/Fastweb interessata a rinegoziazione l’MSA

Fatto

Il management di Swisscom, durante la call di ieri, ha dichiarato che Vodafone Italia sta sostenendo costi eccessivi per i servizi di hosting forniti da INWIT.

L’MSA è stato negoziato nel 2020 quando Vodafone era sia azionista sia anchor client di INWIT, questa circostanza potrebbe aver determinato una valutazione più favorevole degli asset infrastrutturali di INWIT.

Swisscom procederà con un’analisi comparativa rispetto a benchmark di mercato italiani e internazionali per valutare eventuali distorsioni rispetto ai corrispettivi pagati da altri operatori.

In seguito, avvierà un confronto con INWIT per rinegoziare le condizioni contrattuali in modo "amichevole e trasparente".

Effetto

Non possiamo escludere il rischio di una rinegoziazione a termini e condizioni più vantaggiosi per Fastweb/Vodafone Italia del contratto MSA con INWIT (che pesa il 40% del fatturato di INWIT), seppur con limitati spazi di manovra.

Ci sembra più plausibile che possa essere raggiunto un nuovo accordo sui nuovi servizi committed esterni al perimetro MSA  e sulla realizzazione di nuove infrastrutture/DAS.

Ricordiamo, infatti, che entrambi i MSA con i due anchor tenant (TIM e Vodafone) garantiscono a INWIT un'elevata protezione contrattuale includendo la clausola "all-or-nothing". Questa clausola impedisce di fatto al cliente di ridurre gradualmente il numero di siti in hosting o di rinegoziare solo una parte dei contratti, obbligandolo a scegliere tra il rinnovo integrale dell’accordo per tutti i siti coperti o la rescissione completa, con la rimozione dell’intero portafoglio di siti utilizzati, che comporterebbe elevati costi di migrazione verso l’infrastruttura di un'altra TowerCo. Inoltre, lo status di preferred supplier di INWIT e gli impegni contrattuali degli anchor tenant assicurano visibilità, stabilità e una crescita progressiva dei ricavi e del FCF.