Inwit - Riacquisto obbligazioni scadenza 2026 per emettere nuovi bond

Fatto

INWIT ha annunciato un’offerta di acquisto rivolta ai titolari del bond in scadenza l’8 luglio 2026 (ISIN XS2200215213, coupon: 1.875%, YTM corrente: ~2.7%, nozionale: Eu1bn) e l’intenzione, subordinata alle condizioni di mercato, di emettere nuove obbligazioni a tasso fisso nell’ambito del programma EMTN da Eu4bn. Per l’offerta fissato un importo massimo di Eu300mn, fermo restando il diritto dalla Società di accettare l’acquisto di un importo inferiore. Previsto un meccanismo di allocazione prioritaria per i portatori delle obbligazioni esistenti interessati alla sottoscrizione dei nuovi titoli. Il perfezionamento dell’emissione delle Nuove Obbligazioni cui INWIT intende procedere è condizione per il completamento della Tender Offer. L’offerta si chiuderà il 31 marzo 2025 e sarà regolata per cassa. 

Effetto

L’iniziativa si inserisce nella strategia di ottimizzazione delle scadenze finanziarie di INWIT, che vanta un rating di BB+ da S&P e BBB- da Fitch. Al 31 dicembre, la società presentava un indebitamento netto pari a Eu4.5bn, con un rapporto di leva finanziaria (net debt/EBITDA) pari a 4.7x. Il 70% del debito lordo è a tasso fisso, con un costo medio del debito pari al 2.7% e una durata media residua dei bond in scadenza di 3.4 anni.

Ricordiamo in particolare il bond da Eu750mn in scadenza il 21/10/28 (coupon da 1.625%, YTM corrente ~2.9%) e quello da Eu500mn in scadenza il 19/4/2031 (coupon 1.75%, YTM corrente ~3.0%).  Sul FY25 a fronte del nuovo piano di investimenti (Eu600mn nel FY25-26), dello stacco a novembre del dividendo straordinario da Eu200mn (in aggiunta a quello ordinario da Eu480mn) e del buyback da Eu300mn (seguito da altri Eu100mn nel FY26) stimiamo una leva di 5.2x in linea con il target aziendale. La Società ha ulteriore flessibilità finanziare per Eu1bn al 2026 (Eu1.5bn al 2030) per ulteriori investimenti e/o remunerazione agli azionisti.