INWIT - Implicazioni dal consolidamento di Vodafone Italia e Fastweb

Fatto

Si veda notizia su TIM.

Effetto

Non vediamo implicazioni sul fronte operativo dal consolidamento tra Vodafone Italia e Fastweb, perchè avrebbe impatti per lo più nel mercato fisso, mentre invece ci aspettiamo da Fastweb, grazie alle sinergie dal deal, maggiori risorse finanziarie da destinare alla densificazione del network e al rollout 5G e maggiori attività da commissionare ad INWIT.

Un cambio di controllo per Vodafone Italia non dovrebbe avere impatti sul MSA con INWIT, in cui subentrerebbe Fastweb come ancor client ereditando da Vodafone gli stessi termini e condizioni.

L’uscita di Vodafone dall’Italia potrebbe da un lato ridurre l’appeal speculativo legato alla possibilità di un minority buyout e delisting di INWIT da parte di Vantage Towers (50% Vodafone Gruppo, 50% KKR) ma dall’altro vedremmo Ardian e la stessa Vantage maggiormente intenzionate a trovare un nuovo compratore per INWIT.

In questo senso non escludiamo l’interesse da parte di TowerCo americane interessate ad espandersi in Europa (pensiamo AMT già presente in Spagna, Germania e Francia) o da parte della stessa KKR, che sta rilevando il 70% della Netco di TIM e potrebbe guardare con interesse ad un’integrazione tra NetCo e INWIT, considerando le elevate sinergie sul rollout futuro della fibra e 5G/small cells e dalla possibilità di creare un player infrastrutturale italiano wholesale only, in grado di gestire la rete fissa ma anche l’infrastruttura mobile sia passiva che attiva degli operatori (ricordiamo recente interesse di Wind3 a cedere l’infrastruttura attiva a EQT).