INWIT - Cellnex cede il 49% delle divisioni in Svezia e Danimarca a Stonepeak

Fatto

Venerdì scorso, Cellnex ha comunicato la vendita del 49% delle sue controllate, Cellnex Sweden AB e Cellnex Denmark ApS, al fondo Stonepeak per un valore di 730 milioni di euro. Ci si aspetta che l'operazione venga conclusa entro il primo trimestre del 2024.

Effetto

Questa dismissione, insieme ad altre strategie per valorizzare il nostro portafoglio di asset, permetterà a Cellnex di ridurre il debito e tornare ad avere un rating di investimento con S&P (attualmente BB+), allineandolo a quello di Fitch (BBB-).

onostante si tratti di una cessione parziale, senza premio di controllo, il multiplo implicito di 24x EV/EBITDA'24E è confrontabile con un multiplo di mercato di circa 19x per Cellnex (circa 20x per INWIT [INWT.MI]) e supporta le attuali valutazioni dei titoli delle torri europee.

È importante ricordare che la cessione di GD Towers (torri DT) e il delisting di Vantage Towers (JV 50:50, Vodafone e KKR) sono avvenuti a un multiplo di circa 26-27x EV/EBITDAaL.

Giudizio Molto Interessante, target price 15 euro.