INWIT - Avviata la prima tranche di riacquisto di azioni proprie

Fatto

Dopo il recente nulla osta da parte di Consob, INWIT [INWT.MI] ha avviato la prima tranche di riacquisto di azioni INWIT per un importo massimo di Eu150mn, nell’ambito del piano di riacquisto autorizzato per Eu300mn.

La prima tranche sarà avviata oggi e si concluderà entro il 15 marzo 2024 e sarà effettuata in linea con i termini stabiliti e le condizioni definite dall’autorizzazione assembleare.

Lo scorso 18 aprile 2023, l’AGM ha autorizzato il Consiglio di Amministrazione a riacquistare un massimo di n. 31,200,000 azioni fino a Eu300mn entro 18 mesi dalla data dell’AGM. Ad oggi Inwit detiene 258.105 azioni proprie, pari a circa lo 0,03% del proprio capitale sociale.

Effetto

Il piano di buyback fino a Eu300mn sarà eseguito tra 2023 e 2024 e contribuirà a dare un interessante supporto al titolo.

Il nostro target price di 15.50 euro riflette già l’impatto del buyback sul debito al 2024 in buona parte compensato dalla cancellazione di 9.5mn di titoli (assumendo un prezzo di riacquisto di circa Eu11/azione), circa 1% del numero di azioni complessivo.

Considerando il nuovo piano di Capex (+Eu200mn rispetto al precedente piano) e l’aumento della remunerazione agli azionisti (Eu100mn di maggior dividendo e Eu300mn di buyback entro fine 2024), stimiamo una leva di 4.7x l’EBITDA a fine 2023 (tgt 4.6x) e di 4.0x a fine 2026 (tgt 3.5x), leggermente superiore ai target annunciati a inizio marzo dalla Società.

Nel breve termine la società ha flessibilità finanziaria per un releverage fino a 5.0-5.5x, corridoio di leva più ristretto rispetto a quello strutturale di 5.0-6.0x annunciato in passato, per riflettere sia l’assenza di opportunità M&A particolarmente interessanti che il maggior costo del funding.

Il focus di breve resta sulle possibili evoluzioni dell’azionariato (possibile take private da parte di Ardian/Vantage Towers o congiunto) e sulle opportunità di re-leverage per il Gruppo.