INWIT - L'AGM approva bilancio, dividendo, buyback e piani incentivazione

Fatto

L’AGM ha approvato ieri il bilancio 2022, la distribuzione del DPS 2022 di Eu0,3467 (stacco 22 maggio) e il piano di acquisto e annullamento azioni proprie relativo a max. 31.2mn titoli per un corrispettivo massimo di Eu300mn entro i prossimi 18 mesi.

Approvato anche il Piano LTI 2023 – 2027 e Piano di azionariato diffuso 2023 e 2024.

Effetto

L’AGM ha approvato tutti i punti all’OdG, come previsto.

Il focus di breve resta sulle possibili evoluzioni dell’azionariato (possibile take private da parte di Ardian/Vantage Towers o congiunto) e sulle opportunità di re-leverage per il Gruppo.

Considerando il nuovo piano di Capex (+Eu200mn rispetto al precedente piano) e l’aumento della remunerazione agli azionisti (Eu100mn di maggior dividendo e Eu300mn di buyback entro fine 2024), stimiamo una leva di 4.7x l’EBITDA a fine 2023 (tgt 4.6x) e di 4.0x a fine 2026 (tgt 3.5x), leggermente superiore ai target annunciati a inizio marzo dalla Società.

Nel breve termine la società ha flessibilità finanziaria per un releverage fino a 5.0-5.5x, corridoio di leva più ristretto rispetto a quello strutturale di 5.0-6.0x annunciato in passato, per riflettere sia l’assenza di opportunità M&A particolarmente interessanti che il maggior costo del funding.

Su INWIT [INWT.MI] la raccomandazione è MOLTO INTERESSANTE, target price 13,60 euro.