Inwit - AgCom apre al rinnovo agevolato delle licenze 5G

Fatto

Secondo Reuters, AGCOM ha dato un primo via libera al rinnovo agevolato delle licenze 5G in scadenza nel 2029, evitando una nuova asta.

Gli operatori italiani, che dal 2010 hanno visto ridursi i ricavi di quasi un terzo a causa della forte pressione competitiva, nel 2018 avevano già speso 6.5 bn € in un’asta particolarmente aggressiva che aveva drenato risorse destinate alla realizzazione della rete 5G.

La proroga fino al 2037 è l’opzione preferita dal settore, che chiede un’estensione gratuita per liberare risorse da destinare agli investimenti di rete. Il governo sta valutando il quadro normativo, mentre AGCOM avvierà nel 2026 una seconda consultazione per definire condizioni tecniche ed economiche, inclusi obblighi di accesso wholesale verso operatori rivali e virtuali (MVNO).

Effetto

Per lo sviluppo del 5G stand-alone sarà necessaria una nuova infrastruttura indipendente dal 4G, il che dovrebbe tradursi in nuove opportunità per INWIT, grazie a maggiori investimenti in densificazione della rete, copertura e nuove richieste di ospitalità sulle torri.

Tuttavia, nel breve-medio termine è plausibile che i MNO privilegeranno l’aggiornamento degli apparati attivi con tecnologie più performanti, procedendo in un secondo momento alla densificazione delle reti – attività da cui INWIT trarrebbe maggior beneficio. In questo contesto, lo scenario più probabile resta quello di un accordo di RAN sharing tra gli MNO, generalmente meno favorevole per INWIT.

L’eventuale creazione di una joint venture tra tre operatori (ad esempio TIM, Fastweb e Wind Tre) per la condivisione delle infrastrutture attive permetterebbe agli MNO di deconsolidare i capex e migliorare il ritorno sul capitale investito, ma senza generare benefici diretti o immediati per INWIT. Il modello più favorevole per INWIT resta quello del RAN-as-a-Service, anche se al momento ci sembra poco probabile. In quest’utimo scenario, gli operatori cederebbero a INWIT gli apparati attivi tramite un’operazione di sales & leaseback, permettendole di gestire la rete in modalità neutral host con il supporto di contratti MSA pluriennali. Questo garantirebbe a INWIT maggiore visibilità sui ricavi e stabilità dei flussi di cassa nel lungo periodo.