Inwit - Nessun nuovo messaggio dalla conference call

Fatto

Nessun nuovo messaggio dalla call di ieri. Swisscom: non è in discussione la rinegoziazione dell'MSA; l'accordo attuale è protetto da una clausola "all or nothing", che, unitamente agli elevati switching cost, rende difficile il trasferimento dei PoP a un'altra TowerCo.

Focus su nuove opportunità e aree di efficienza per entrambe le parti. FWA: buon avvio nel 1Q25, on track con le guidance dell’anno, ma è prematuro definire il trend sostenibile o intravvedere margini di upside. RAN as a service: opportunità di medio termine, replicando i ritorni tipici del business tower attraverso investimenti iniziali e una buona visibilità sui flussi di cassa nel lungo termine.

Effetto

Confermiamo il rating NEUTRALE e il TP di €11.5. Aggiorniamo il nostro modello DCF, per incorporare un maggior equity risk premium dal 5.5% al 6%.

Tuttavia, tale modifica è compensata, a livello di TP, da un minor numero di azioni per considerare la cancellazione delle azioni proprie relative al programma di buyback da €400 milioni tra il 2025 e il 2026.