Interpump - Trend attesi in linea con il trimestre precedente

Fatto

Ci attendiamo un 1Q25 che mostri trend simili al 4Q24, ovvero una continuazione della debolezza nel segmento Hydraulics solo parzialmente compensata dalla buona performance del Water Jetting, con margini in contrazione e un FCF in miglioramento rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Nello specifico ci attendiamo:

Un fatturato di Eu513mn, in calo del 6.0% YoY (-7.9% org.). A livello divisionale, ci aspettiamo un Hydraulics in calo del -12.3% YoY (-14% org., in linea con il calo visto nel 4Q), mentre stimiamo che il Water Jetting risulti in crescita del +9.9% (+7.5% org.). 

EBITDA atteso a Eu115mn (-9.7% YoY) con un margine in calo di 0.9pp rispetto allo scorso anno principalmente per la minore leva operativa nel segmento Hydraulics (margine in calo di 1.4pp YoY) e il mix meno favorevole nel Water Jetting (-0.6pp YoY)

Utile netto di Eu56mn, in calo rispetto ai Eu67mn dello scorso anno.

Debito netto (escludendo le put options) di Eu370mn, in calo rispetto ai Eu409mn di fine 2024 grazie ad un FCF di Eu43mn (Eu34mn nel 1Q24).

Effetto

Le nostre stime sono coerenti con le indicazioni che il management aveva fornito nella call dei risultati del FY lo scorso febbraio, cioè una partenza d’anno simile a quanto visto nel 4Q.

Il focus dei risultati sarà sulla tenuta della guidance alla luce dei recenti avvenimenti geopolitici, che a nostro avviso hanno un impatto diretto limitato sulla società grazie al suo approccio local-for-local, ma che potrebbero avere un impatto indiretto più significativo in caso di rallentamento della crescita economica. Ricordiamo che la guidance prevede una crescita organica compresa tra +1% e -5%, la protezione del margine 2024 e un miglioramento della generazione di cassa.

Le nostre stime e quelle di consensus sono sostanzialmente allineate al mid-point della guidance. Risultati in uscita il 15 maggio.