Interpump - Intervista al fondatore e Presidente Fulvio Montipò

Fatto

In un’intervista rilasciata al Corriere della Sera, Fulvio Montipò, fondatore e Presidente della società, ha condiviso alcune considerazioni interessanti:

M&A: l’obiettivo è finalizzare due acquisizioni entro la fine dell’anno, con un focus su aziende di piccole e medie dimensioni, che risultano più facilmente integrabili all’interno del Gruppo. Tuttavia, non è escluso un interesse verso operazioni di maggiore entità, qualora si presentassero opportunità particolarmente attrattive in futuro.

Obiettivi 2025: in riferimento ai risultati attesi, la società ritiene possibile fare meglio delle stime di consensus, che attualmente prevedono un EBITDA di c.€460mn.

Dazi: al momento l’impatto dei dazi risulta limitato. L’effetto principale osservato riguarda la minore capacità di pianificazione da parte dei clienti, che determina una certa volatilità nelle consegne. La domanda da parte dei clienti statunitensi rimane solida, nonostante gli aumenti di prezzo legati ai dazi. Montipò ha inoltre sottolineato che un incremento della produzione negli Stati Uniti non rappresenta necessariamente una soluzione ottimale, in quanto persistono criticità legate alla carenza di manodopera e alle infrastrutture insufficienti. 

Effetto

L’attività di M&A continua a rappresentare uno dei pilastri fondamentali dell’equity story della società, nonché un potenziale catalyst positivo per il titolo, qualora venisse completata con condizioni analoghe a quelle delle operazioni completate negli ultimi anni (EV/EBITDA di c.6x). Per quanto riguarda la redditività, la società con i risultati del 2Q ha confermato una guidance di EBITDA margin compresa tra il 22.0% e il 22.5% per il 2025.

Le nostre stime, sostanzialmente in linea con quelle del consensus, si collocano nella parte alta del range (22.5%). Riteniamo che la principale opportunità di upside sul margine risieda nei risultati del 4Q, che dovrebbero beneficiare di un confronto particolarmente favorevole rispetto ai dati degli ultimi due esercizi.