ILIAD - I risultati confermano il debole trend dei net adds broadband in Italia

Fatto

Risultati del 1Q 2023 di Iliad:

•    fatturato a Eu2,186mn (+13% YoY)
o    Francia: Eu1,442mn (+7.6% YoY)
o    Italia: Eu241mn (+12.6%)
o    Polonia: Eu507mn (+32% YoY)

•    EBITDAaL a Eu783mn, margine al 35.8% (-1.1pp YoY)
o    Francia: Eu498mn (+9.6% YoY), margine al 34.5% (-2.3pp YoY)
o    Italia: Eu64mn (+61%), margine al 26.6% (+8pp YoY)
o    Polonia: Eu221mn (+22% YoY), margine al 43.6% (-3.5pp YoY)
•    Capex a Eu553mn (+19% YoY, di cui Francia +33%, Italia -37%, Polonia +31%)
•    Net profit a Eu59mn (-87.8% YoY)
•    Debito netto a Eu10.6bn (-0.2bn vs YE22), 3.1x EBITDAaL LTM

Focus su Italia: 

•    fatturato a Eu241mn (1Q23: +12.6% YoY; 4Q: +16.3% YoY)
•    service revenues a Eu239mn (+12.4% YoY)
•    Clienti mobili a 9.849k (1Q23: +282k, 4Q22: +221k, 3Q22: +257k)
•    Clienti broadband a 131k (1Q23: +22k, 4Q: +25k, 3Q22: +16k)
•    Lancio offerta B2B mobile a inizio maggio: definita una soluzione dirompente per soddisfare la domanda di connettività delle società italiane. 
•    Nessuna indicazione nel comunicato stampa a presunta ripresa delle trattative con Vodafone per eventuali operazioni di consolidamento in Europa.
 

Effetto

Risultati Italia pressoché in linea con le nostre attese e con trend di crescita stabili (quota di mercato sul mobile al 12.2% a fine dicembre).

La performance acquisitiva sul fisso (circa 20k net adds a trimestre) ci sembra ancora lontana dal raggiungimento di una massa critica in Italia e, considerando la minore tendenza dei clienti fissi rispetto a quelli mobili a spostarsi verso altri operatori, dal recente aumento delle tariffe da parte di Iliad non escludiamo maggiori difficolta per l’operatore nel guadagnare market share.

Contraccolpi per TIM

Dal recente lancio di Iliad dell’offerta nel segmento enterprise mobile il Ceo di TIM [TLIT.MI] ha di recente detto di non vedere minacce per il suo gruppo: l’offerta di Iliad non è così aggressiva come le altre del passato e non fa riferimento alle grande aziende (segmento storicamente ben presidiato da TIM).