Hera - Risultati leggermente sotto le attese

Fatto

Hera ha riportato ieri un set di risultati leggermente sotto le attese a livello operativo ma con una buona generazione di cassa. Nel dettaglio, l’EBITDA si è attestato a Eu304mn (-4% YoY e 4% sotto le attese), l’EBIT a Eu136mn (-2% YoY, in linea), e l’utile netto adjusted a Eu76mn (stabile YoY; in linea). Il debito netto è risultato pari a Eu3,927mn (vs Eu4,012mn attesi, con un rapporto NFP/EBITDA di 2.5x), a fronte di CapEx per Eu248mn (+39% YoY) e del pagamento del dividendo.

Effetto

Sulla base dei risultati del 2Q, riduciamo le stime di EBITDA 2025-2026 in media del 3% (assunzioni più conservative sui margini della fornitura gas, in vista della gara per il mercato di default), con una revisione al ribasso dell’EPS sempre del 3% circa grazie a rettifiche leggermente inferiori. Il nostro target price passa da Eu4.20 a Eu4.30 in seguito alla revisione delle stime e alla riduzione di 50bp dell’ERP (ora al 5.5%). Neutral confermato, per maggiori dettagli si veda la nota in uscita.