HERA - Alziamo il target price a 3,60 euro dopo il Piano Strategico

Fatto

Dopo aver allineato le stime FY23 con i risultati preliminari del gruppo, alziamo complessivamente le nostre stime di EPS 2023-2027 del 10% (maggiore contributo dal business Energia e minori accantonamenti) mentre in termini di generazione di cassa stiamo aumentando le nostre previsioni di debito netto 2027 sulla scia di CapEx leggermente più elevati.

In termini di contributo da M&A nelle nostre stime incorporiamo solo il 50% del target aziendale; in termini di conto economico ciò significa solo Eu50mn (la metà proviene da ACR Reggiani acquisita nel 2023) mentre in termini di debito netto significa ca. Eu350mln.

Effetto

Il nostro target price sale da 3.30 a 3.60 euro, anche grazie al più basso risk free (4.0% dal 4.5% precedente).

Continuiamo a credere che il gruppo sia ben posizionato per beneficiare della sua leadership nel business dei rifiuti, dell’ulteriore crescita della propria base clienti e di una strategia costruita attorno ai concetti di resilienza e transizione ambientale e digitale.

Il basso livello di indebitamento della società lascia la porta aperta alle fusioni e acquisizioni.

ll titolo scambia a 5.6x EV/EBITDA 2024E, un multiplo sostanzialmente in linea con la media del settore.