MERCATO ITALIANO - Outlook 2024 e nostre preferenze

Fatto

Nell’outlook ci focalizziamo sui principali temi di politica monetaria, geopolitica e valutativi che potranno influenzare l’andamento dei mercati nel corso del 2024.

La nostra aspettativa rimane un graduale calo dei tassi di interesse che le banche centrali potrebbero però implementare con timing meno aggressivo di quanto atteso dagli investitori.

Le tensioni geopolitiche crescenti e gli eventi elettorali saranno elementi rilevanti per la performance dei mercati, ma riteniamo che un atteggiamento più morbido sui tassi e un'inflazione vicina ai target delle principali banche centrali siano elementi di supporto per i mercati.

Lo scenario di rallentamento economico ci porta ad avere un’aspettativa flat sull’andamento degli utili 2024.

In questo contesto e dopo un fine anno molto positivo per i mercati che hanno scontato molte delle attese sulla riduzione dei tassi puntiamo sui seguenti temi.

Effetto

a) Titoli con elevata visibilità delle stime e business model resilienti anche in un contesto macro di incertezza come alcune utilities, industriali legati a piani di investimento di lungo termine e consumers con forte pricing e posizionamento;

b) Titoli esposti al recupero dell’attività di wealth management dopo un 2023 penalizzato dalla concorrenza dell’investimento diretto in fixed income;

c) M&A: potrebbe tornare ad essere un fattore rilevante per diversi titoli che generano molta cassa e cercano opportunità di crescita così come per potenziali prede o società oggetto di delisting;

d) Temi legati alla sostenibilità che crediamo rimangano penalizzati in termini di attenzione da parte delle istituzioni nel 2024 per via del focus elettorale ma che hanno sofferto il rialzo tassi e potrebbero beneficiare di una ripresa di interesse da parte degli investitori.

Ci aspettiamo un miglioramento dell’outlook per il settore delle mid-small caps dopo un 2023 travagliato e fortemente penalizzato dei riscatti dei fondi PIR che ci aspettiamo possano evidenziare un miglioramento dei flussi anche grazie ai recenti cambi normativi.

Nel settore pensiamo vi siano diversi titoli con ottime prospettive di crescita e valutazioni nel complesso interessanti.