GENERALI - Acquista Conning (Asset Management)

Fatto

Generali [GASI.MI] ha annunciato l'acquisizione dell'asset manager globale Conning Holdings (Chl) da Cathay Life con cui stringe una partnership della durata minima di 10 anni.

L'operazione prevede che Cathay Life conferisca il 100% di Conning a Generali Investments Holdings, società che raccoglie la maggior parte delle attività del gruppo assicurativo nell'asset management, dice una nota.

A titolo di corrispettivo si prevede che al closing Cathay Life deterrà il 16,75% di Generali Investment Holdings (GIH).

Con l'acquisizione di Conning e delle sue controllate gli asset under management complessivi del gruppo aumenteranno a 845 miliardi di dollari (775 miliardi di euro).

Effetto

Gli accordi stipulati tra le parti conferiscono a Cathay Life alcuni diritti di corporate governance in relazione a GIH e prevedono un periodo di lock-up sulle azioni di Cathay Life in GIH.

Forniscono inoltre ad entrambe le parti alcuni meccanismi di uscita, in linea con la consueta prassi di mercato per operazioni di tale tipologia e durata.

Non vi è alcun corrispettivo anticipato in contanti dovuto da Generali o GIH a Cathay Life e si prevede che l'impatto sul Solvency II ratio del Gruppo sia trascurabile.

La motivazione dell'affare:

L'esperienza di Conning e delle sue affiliate nella gestione patrimoniale per clienti assicurativi e istituzionali per migliorare le capacità di investimento diversificato di Generali e le attività di terze parti negli Stati Uniti e in Asia, in linea con la strategia "Lifetime Partner 24: Driving Growth" del Gruppo;

Generali e Cathay Life stabiliscono una partnership a lungo termine. Cathay Life diventa azionista di minoranza di Generali Investments Holding S.p.A., entità che comprende la maggioranza delle attività di asset management di Generali, e stipula un contratto di asset management della durata minima di 10 anni con l'ampliamento dell'attività di asset management di Generali;

Accordo positivo che consentirà a Generali di ampliare il proprio raggio d'azione nell'asset management focalizzato su Nord America e Asia.

L'accordo è fondamentalmente uno scambio di asset con Cathay che contribuisce alla proprietà di Conning in cambio di una quota di minoranza in Generali Investment Holding.

Giudizio Neutrale, target price 18,50 euro.