FORD - I messaggi emersi dal Capital Market Day

Fatto

Ieri Ford [F.N] ha tenuto un Capital Market Day in cui la società ha svelato dettagli sul business e aggiornamenti sulla guidance 2023/2026.

La guidance 2023 è stata confermata, con adjusted Free Cash Flow a 6 miliardi. EBIT previsto nell'intervallo 9-11 miliardi (FactSet cons. al punto medio, a 10,3 miliardi):
• Ford Blue (modelli ICE) a 7 miliardi di dollari
• Ford Pro a 6 miliardi di dollari
• Perdita operativa Ford Model e pari a -$3 miliardi

Le linee guida del 2026 puntano a:
• Margine EBIT di Gruppo del 10% (vs. 6,6% nel 2022), da conseguire attraverso:
o Vol&mix +5%
o Prezzi netti -4%
o Contr. Costi +4%
o Costi di struttura -1%
o Servizi e altri piani
• Obiettivi di margine EBIT simili per i tre segmenti, con
o Crescita di Ford Blue LDD
o Crescita di Ford Pro MT
o Ford Model e all'8% (-41% nel FY22)
• 2 milioni di EV entro la fine del 2026

Altri elementi chiave riportati ieri dalla società:
• Focalizzazione del prodotto su pick-up e SUV a grandezza naturale, meno focalizzata su SUV cross-over a due file
• Efficienza dei costi da raggiungere attraverso la riduzione della complessità, i costi sono superiori di $ 7 miliardi rispetto ai concorrenti su ICE o ~ 4,4% dei ricavi totali
• Concentrarsi sull'aumento dei servizi post vendita attraverso abbonamenti software
• Il prezzo dovrebbe essere negativo in futuro

Effetto

Lettura complessivamente neutrale per il titolo e per il settore auto poiché, sebbene la società abbia confermato la guidance 2023, ipotizza ancora un range piuttosto ampio di 2 miliardi di dollari a questo punto dell'anno.

Inoltre, gli obiettivi 2026 sembrano positivi, ma sottolineiamo che si basano fortemente sulla riduzione dei costi, un argomento su cui la società non ha una solida esperienza.

Per i concorrenti, evidenziamo l'evoluzione negativa prevista dei prezzi fino al 2026 di ~6% sugli ICE (essenzialmente metà del pool di profitti del settore e quasi tutto l'EBIT FY22 di Ford), ~3% per Ford Pro e 4% per Ford E.