FinecoBank - Ci aspettiamo una buona progressione della raccolta

Fatto

Fineco pubblicherà i risultati del 4Q 2024 il prossimo 6 febbraio.

Stimiamo che la crescita YoY dei ricavi possa iniziare ad essere impattata dal calo dell’NII relativo ad un contesto con tassi d'interesse più bassi.

Stimiamo che tale impatto sia più che compensato dal contributo positivo YoY in termini di commissioni trainate da investing and brokerage fees, che dovrebbero aver beneficiato rispettivamente di un migliore mix in termini di raccolta e da volumi più elevati.

La crescita YoY a livello di risultato netto potrebbe risentire di un aumento in termini di costi operativi, legati soprattutto a maggiori spese di marketing, nonostante un minore impatto degli accantonamenti rispetto al 4Q23.

Effetto

Apprezziamo il ritorno in carreggiata in termini di mix di raccolta nella seconda parte dell’anno, ma riteniamo che il prossimo dovrà essere quello di migliorare la qualità degli AuM con uno spostamento verso investimenti a più alto margine.

Ciò potrebbe avvenire rinnovando gli accordi in essere con i partner assicurativi con prodotti che attualmente sono a basso margine.

Ci aspettiamo un aumento dei dividendi con i risultati FY, con un payout di ~70%, ma non prevediamo annunci in termini di buyback considerando l’andamento della raccolta depositi e l’obiettivo di mantenere un leverage ratio superiore al 4.5%.

Portiamo il target price a 18 euro dal precedente 16 euro.

Per maggiori dettagli vedere il report in uscita.