Fineco - Equita e Banca Akros hanno alzato il target price a 20 euro

Fatto

FinecoBank consolida a ridosso dei massimi storici segnati giovedì. 

A valle delle novità, Equita e Banca Akros hanno alzato il target price a 20 euro. 

•    A febbraio la raccolta netta complessiva è stata di €1.2bn vs €845mn registrati a febbraio 2024
•    La raccolta complessiva YTD si attesta a €2.1bn vs €1.4bn registrati a gen-feb 2024
•    La raccolta netta di risparmio gestito è stata di €449mn vs €269mn a febbraio 2024. YTD AuM inflows a quota €671mn, superiori ai €348mn dello stesso periodo 2024
•    Gli inflows in depositi sono stati pari a €11mn, superiori rispetto a febbraio 2024 (outflows per €71mn). Dopo gli outflows di gennaio, i depositi YTD sono a quota €501mn outflows vs €445mn outflows a gen-feb 2024
•    Accelerazione degli inflows in AuC, pari a €764mn a febbraio vs €647 a febbraio 2024 (inflows YTD a quota €1.9bn vs €1.5bn nello stesso periodo dell’anno scorso)
•    La performance di mercato degli AuM a febbraio è stimata sostanzialmente flat, con lo stock a quota €67.9bn vs €66.4bn a fine 2024

Effetto

I dati di raccolta netta di Fineco a febbraio confermano il trend positivo in termini di dati complessivi, al contrario del mix non ancora troppo entusiasmante anche a causa del collocamento del BTP Più (€550-600mn quota stimata per Fineco). Riteniamo che, dopo diversi segnali positivi negli ultimi mesi del 2024, il miglioramento del mix stia rallentando: la preferenza dei clienti per gli AuM rispetto agli AuC non è più così chiara.

La raccolta AuC YTD è a quota €1.9bn, mentre la raccolta AuM è pari a €671mn. Inoltre, in termini di net inflows nel risparmio gestito, riteniamo che nei FAM il mix rimanga ancora sbilanciato sul fixed income e su altri prodotti a bassa marginalità, per cui ci aspettiamo che i margini complessivi rimangano un po' sotto pressione anche nel 1Q25.

 Nota positiva per i depositi: non sono stati registrati net outflows, nonostante il collocamento del BTP Più nel corso del mese. Il dato arriva dopo gli outflows di €512mn a gennaio.

I ricavi da brokerage sono stati molto positivi, a €25mn a febbraio (YTD a €46mn), e l'acquisizione di nuovi clienti ha raggiunto un nuovo record di oltre 20k unità nel mese. Ci aspettiamo una conferma di questi trend positivi nei prossimi mesi, anche grazie alla crescente volatilità del mercato dovuta alle incertezze macro.