Fineco - Risultati trimestrali leggermente migliori delle attese

Fatto

I risultati del quarto trimestre 2024 sono stati leggermente migliori delle nostre stime, con una crescita dell'utile netto su base annua trainata da solide commissioni e minori accantonamenti.

Il DPS (dividend per share) dello scorso anno è risultato in linea con le attese. Gli inflows di gennaio 2025 hanno mostrato debolezza in termini di mix con meno di 0,3 miliardi in AuM (asset under management) e più di 1 miliardo in AuC (asset under construction).

Inoltre, a gennaio gli outflows da depositi sono stati pari a 512 milioni. La guidance per il 2025 è risultata in linea con le aspettative, senza sorprese positive sulla distribuzione di capitale in eccesso.

Effetto

Rivediamo leggermente al rialzo le nostre stime per gli anni 2025, 2026 e 2027, includendo un calo più lento del NII (net interest income) rispetto a quanto previsto in precedenza nel 2026 e 2027.

Includiamo inoltre volumi di trading più elevati, con conseguente aumento delle stime in termini di commissioni e profitti da trading. Confermate le stime di raccolta 2025 dopo un gennaio poco convincente.

Confermiamo rating NEUTRAL e TP.