FINECOBANK - Alziamo il target price a 15 euro

Fatto

FinecoBank ha riportato risultati 1Q24 migliori delle attese e del consensus. Ricavi totali in crescita dell'11% YoY con utile netto a €147mn (flat YoY), impattato da maggiori accantonamenti per oneri sistemici, al netto dei quali avrebbe registrato una crescita del 12% YoY, al di sopra del consensus e delle nostre attese. In dettaglio:

Ricavi totali a €327mn (+11% YoY / +2% vs our estimates) 

Net financial income a €181mn (+15% YoY / +2% vs our estimates) 

Net commissions a €129mn (+6% YoY / in linea con le nostre stime) 

Operating costs a €79mn (+8% YoY / -3% vs our estimates) con cost/income ratio a 24.2% vs nostra stima di 25.6%

Operating profit a €248mn (+13% YoY / +4% vs our expectations) con oneri sistemici (€6.6mn relativi al Fondo di Risoluzione Unico e €35mn relativi al contributo ordinario annuale al Sistema di Garanzia dei Depositi) che hanno impattato sul 1Q24 per l'intero contributo del 2024

Net profit a €147mn (flat YoY / +9% vs our expectations). Escludendo l'impatto degli oneri sistemici, l'utile netto sarebbe aumentato del 12% YoY.

Net Inflows di aprile a €844mn (vs €831mn a aprile 2023), con €38mn di inflows da depositi (vs €191mn outflows ad aprile 2023) e inflows in AuM per €195mn (vs €267mn a aprile 2023). AuC inflows per €610mn (vs €755mn a aprile 2023).

Effetto

Risultati 1Q24 solidi con messaggi incoraggianti durante la conference call in termini di aspettative per un miglioramento del trend di inflows.

Positivi anche i messaggi relativi alla guidance, che in termini di ricavi FY24 non prevede più un livello uguale a quello del FY23, ma a un nuovo livello record, con un miglioramento del mix a favore delle commissioni. Il mix di inflows rimane debole.

Alziamo le stime di Net Proft Adj. del 5.0%/0.5%/2.3% per il 2024/2025/2026 rispettivamente.

Incrementiamo il target price a 15.0 euro da 14.5 euro.

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