Fineco - Attesi risultati resilienti nel primo trimestre

Fatto

Fineco pubblicherà i risultati del 1Q25 il prossimo 7 maggio. Stimiamo ricavi resilienti, con NII in calo YoY, mentre le commissioni e i ricavi da brokerage sono stimati in crescita. Secondo le nostre stime, l'impatto dei tassi più bassi sul NII dovrebbe essere stato compensato da un contributo positivo YoY delle commissioni grazie soprattutto a quelle di investimento e di brokerage, sostenute dall'acquisizione di clienti, dall'aumento degli AuM e dei volumi di trading.

La crescita YoY della bottom line ci aspettiamo che sarà anche legata al confronto favorevole YoY in termini di accantonamenti, nonostante i maggiori costi di marketing.

Effetto

Fineco rimane ben posizionata in un contesto di mercato sfidante. Alcune difficoltà in termini di raccolta mensile potrebbero rimanere, ma il consolidamento del settore bancario italiano è un fattore che favorisce l'acquisizione di nuovi clienti. Un deciso miglioramento del mix di raccolta e dei margini richiederà probabilmente ancora del tempo.

L'attività di brokerage è destinata a registrare ottimi risultati nel 1H25, contribuendo a compensare gli effetti negativi relativi al mercato.

Confermiamo sostanzialmente le stime nonostante il contesto difficile delle ultime settimane e riteniamo che Fineco possa beneficiare, in termini relativi, del contesto attuale. Confermiamo la view neutrale e il target price a €18. Per maggiori dettagli vedere report in uscita.