Fincantieri - Commento ai rumors su una possibile commessa portoghese

Fatto

Secondo indiscrezioni riportate da CNN Portugal, il Governo portoghese avrebbe selezionato Fincantieri come fornitore per tre fregate FREMM EVO, per un valore stimato di ~€3bn, nell’ambito dei progetti candidati al programma europeo SAFE. Il rumor, non confermato ufficialmente, suggerisce che Lisbona avrebbe incluso la proposta di acquisizione delle unità Fincantieri nel piano nazionale di investimenti in difesa presentato alla Commissione Europea lo scorso 30 novembre. L’eventuale ordine rientrerebbe nel quadro di cooperazione tra Italia e Portogallo e, in base alle tempistiche del programma SAFE, la Commissione valuterà entro il 1Q26 i progetti ammissibili ai finanziamenti, con eventuali contratti che potrebbero essere formalizzati dal 2H26.

Effetto

Il rumor rappresenta un potenziale sviluppo significativo per Fincantieri, sia per la dimensione dell’ordine sia per la natura strategica del cliente: un contratto europeo ad alto profilo, coerente con la logica di cooperazione industriale promossa dal programma SAFE. Inoltre, se confermato, arriverebbe in un momento particolarmente sensibile dopo le recenti delusioni nelle gare in Norvegia (~€4bn, assegnata a BAE Systems ad agosto 2025) e in Polonia (~€2.3-2.5bn, assegnata a Saab per il programma ORKA).

La potenziale commessa con il Portogallo, uno dei Paesi UE più attivi nel rinnovamento della flotta e nell’accesso ai fondi SAFE, dimostrerebbe che Fincantieri mantiene una posizione competitiva solida nelle gare europee, soprattutto sui programmi FREMM EVO, dove track record e capacità industriale risultano determinanti.

In aggiunta, un esito positivo avrebbe anche un valore incrementale sul profilo di visibilità commerciale nel momento in cui si avvicina a un catalyst rilevante: la presentazione del nuovo Piano Strategico 2026-2030 prevista per il 1Q26. Questo tipo di opportunità conferma la nostra view secondo cui il vero upside del titolo resta concentrato nelle pipeline Naval & Underwater