Fincantieri - La Polonia seleziona Saab per fornire tre sottomarini

Fatto

La Polonia ha selezionato Saab per il programma sottomarini ORKA, che prevede l’acquisizione di tre sottomarini A26 per un valore stimato tra €2.3-2.6bn, con firma del contratto prevista entro la prima metà del 2026.

Secondo le fonti ufficiali, l’offerta svedese include anche una cooperazione industriale con il Ministero della Difesa polacco e la consegna di una piattaforma “gap-filler” entro il 2027.

Alla gara partecipavano Saab, Hanwha, TKMS, Fincantieri, Navantia e Naval Group.

Effetto

Questo esito per la gara polacca era inatteso e rappresenta un segnale negativo per Fincantieri, soprattutto alla luce del MoU firmato a settembre con PGZ (principale società della difesa polacca), che aveva rafforzato la collaborazione industriale proprio sul programma ORKA. L’accordo prevedeva co-sviluppo, costruzione locale e supporto lungo il ciclo di vita, elementi considerati centrali nei criteri di valutazione polacchi, e quindi lasciava presupporre un posizionamento competitivo forte per Fincantieri.

Si tratta inoltre del secondo tender di rilievo ad esito non positivo negli ultimi mesi, dopo la gara norvegese per le nuove fregate, assegnata in agosto 2025 a BAE Systems per cinque Type-26 (più opzione per una sesta) per un valore stimato di ~€4bn.

Non vediamo però impatti sulle nostre stime o sul backlog, poiché né ORKA né il tender norvegese erano inclusi nelle nostre stime. Le opportunità nei segmenti Defence & Underwater restano comunque numerose e rilevanti, con pipeline attive in Italia (destroyer, PPX, LSS, LXD), SAFE europeo, Middle East (Saudi, UAE) e Sud-Est Asiatico (Indonesia, Philippines). L’esito polacco resta un elemento negativo, ma non modifica il quadro strategico complessivo né la solidità del momentum commerciale del gruppo.