EXOR - Fissiamo un target price a 130 euro

Fatto

Pubblichiamo un report di aggiornamento su Exor [EXOR.AS] dopo i risultati FY23 che hanno evidenziato una crescita del 33% YoY.

Dividendo a €0.46 e debito a €4bn.

Annunciato che verrà ripreso il piano di buyback da €250mn per concludere il buyback complessivo da €1b n.

Effetto

Nel report in uscita aggiorniamo il NAV che, secondo i nostri calcoli, arriva a €185.5ps (€41bn) con uno sconto che si è ampliato a oltre il 46%.

A sostenere il NAV, l’ottima performance operativa e borsistica dei principali investimenti quotati ma anche il buon andamento degli investimenti non quotati e dei fondi gestiti da Lingotto sia nelle strategie public che private.

Crediamo che la ripresa del piano di buyback sia un elemento positivo mentre investimenti di grossa dimensione sembrano meno probabili nel breve.

A nostro avviso, lo sconto sul NAV è arrivato su livelli eccessivi e la nuova reporting come Investment Entity potrebbe contribuire ad una migliore comprensione dell’andamento della società.

Fissiamo un target price a 130 euro pari ad uno sconto sul NAV del 30%.