EXOR - Philips rivede la guidance / Ohana lascia Exor

Fatto

Philips ha riportato risultati con margini in crescita e ricavi stabili. Outlook rivisto al ribasso per fattorizzare il deterioramento della domanda in Cina mentre prosegue la fase di crescita su altri mercati (attese di crescita ex -Cina del 3/5%).

La guidance 2024 prevede un crescita dei ricavi a perimetro costante del +0.5/+1.5% YoY, margine Ebitda adjusted a ~11.5% (parte alta del range) free cash-flow a ~€0.9bn (parte bassa del range).

Confermati target di medio periodo del piano industriale.

Exor ha annunciato l’uscita dal gruppo del manager responsabile di Exor Venture, Noam Ohana, che lancerà un suo fondo di investimento.

Ohana continuerà a seguire il portafoglio di investimenti di Exor early stage di Exor Venture che ha attualmente un valore di €650mn.

Infine, la stampa italiana riporta di possibili cambi di proprietà di brand del settore lusso tra cui Versace che avrebbe attirato l’interesse di Kering ma gli articoli menzionano anche un potenziale interesse da parte di Exor.

Effetto

Philips rappresenta circa il 12% del NAV di Exor ed ha messo a segno una performance positiva YTD di circa il 45%.

Vediamo la reazione dei mercati alle indicazioni su risultati e guidance che fanno emergere le debolezze della domanda cinese in questo momento. Exor ha una partecipazione del 17% nel gruppo olandese.

Uscita di Ohana inattesa ma dovrebbe essere garantita continuità nella gestione delle attività venture che sono difficili da valutare dall’esterno.

Mentre un interesse per brand del lusso ci sembra improbabile in questa fase anche se il settore rimane tra gli obiettivi di investimento di Exor nel medio periodo insieme a healthcare e tech.