ERG - Ci aspettiamo risultati in leggera crescita
Risultati del secondo trimestre in uscita il 1° agosto
Fatto
A livello macro, sia i prezzi dell’elettricità che del gas sono calati QoQ nel 2Q25, così come i prezzi della CO2. Guardando in particolare al mercato domestico, il PUN ha registrato una media di Eu102/MWh (-26% QoQ, +7% YoY), mentre il PSV gas si è attestato a Eu38,3/MWh (-21% QoQ, +15% YoY).
Dal lato della produzione, sempre in Italia, l’idroelettrico è risultato in calo del 22% YoY (dopo i volumi record del 2024), mentre il solare è stato in forte crescita (+28% YoY), beneficiando anche di continui incrementi di capacità residenziale.
L’eolico è calato leggermente (-1% YoY), mentre il termoelettrico è cresciuto del 3% YoY.
Effetto
Con una produzione eolica attesa flat YoY, prevediamo per ERG risultati leggermente in crescita YoY, con l’aumento di capacità istallata che dovrebbe aver compensato prezzi medi di vendita leggermente più bassi.
Stimiamo EBITDA adj. di Gruppo a Eu121mn (+3% YoY) e utile netto adj. a Eu30mn (+5% YoY). PFN pre-IFRS16 attesa in aumento a circa Eu1,94bn (post-IFRS16 Eu2,15bn) da Eu1,85bn a fine marzo, per effetto del pagamento del dividendo (Eu0,15bn). Ci aspettiamo conferma della guidance 2025: EBITDA ordinario Eu540-600mn, CapEx Eu190-240mn, PFN YE25 pre-IFRS16 Eu1,85-1,95bn.
Azioni menzionate
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