ERG - Commento prima della trimestrale

Fatto

I risultati del terzo trimestre saranno pubblicati il prossimo 14 Novembre.

Effetto

Sul fronte macro, sia i prezzi dell'elettricità che quelli del gas sono risultati in aumento sequenziale nel trimestre, con il PUN a Eu119/MWh (+26% QoQ, +5% YoY) e il gas PSV a Eu38/MWh (+14% QoQ, +12% YoY), mentre i prezzi della CO2 ha chiuso a circa Eu68/ton (-2% QoQ, -20% YoY).

In termini di produzione di fonti rinnovabili, guardando al mercato domestico, il trimestre è stato caratterizzato da una forte produzione idroelettrica, in crescita del 19% su base annua, mentre l'eolico è calato del 21%. Il solare è risultato in crescita del 16%, supportato dalla crescita della capacità istallata. In questo contesto ci aspettiamo che ERG riporti sostanzialmente stabili a livello di EBITDA, con minori volumi wind Italia controbilanciati da produzioni più elevate all’estero, grazie alla crescita della capacità istallata.

L'EBITDA è previsto a Eu105mn, flat YoY, l’utile netto a Eu24mn, -31% YoY, per via di maggiori ammortamenti e oneri finanziari.

Passando allo stato patrimoniale, si prevede che l'indebitamento netto pre-IFRS16 sia rimasto sostanzialmente stabile a circa Eu1.9bn (post-IFRS16 Eu2.1bn).

Ci attendiamo una conferma della guidance 2024, con EBITDA post IFRS16 compreso tra Eu520-580mn, CapEx Eu550-600mn, debito netto YE24 (pre-IFRS16) tra Eu1,750-1,850mn.